行情分析

周三（11月5日）现货黄金小幅回升，涨幅0.93%，目前交投于每盎司3968美元附近。尽管金价连续两周下行后进入整理阶段，短期动能有所减弱，但黄金的配置逻辑依然稳固。分析人士指出，在投资者关注DBG盾博外汇平台等渠道的动态时，市场对黄金的长期兴趣并未衰退。

过去两周市场情绪从热烈回归理性，投资者正重新评估2025年降息预期、财政压力、避险需求以及央行购金等核心因素是否已充分反映在价格中。

印度节日季通常能提振黄金首饰需求，目前市场已进入传统节后淡季，但随着年底购金潮的回归，加上近期价格回调的带动，市场有望逐步趋于稳定。

美元强劲走势施压

鲍威尔近期提到“12月降息并非既定事实”，这一言论提振了美元并推高实际收益率，进而削弱了黄金市场的热情，而市场对关税进展的反应则相对平淡。

投资者认识到，深层次的结构性矛盾仍未解决，尤其是在技术、供应链和产业政策领域。此次决议可能降低了尾部风险，但并未改变持有避险资产的长期逻辑。在DBG盾博外汇平台等机构的观察中，黄金依然被视作重要的配置工具。

美元指数此前连续五个交易日上涨，突破了100大关，周三在100.19附近波动。

技术分析

从技术走势来看，金价近期的回调更可能是良性调整，表明市场正在释放压力，而非趋势反转。

支撑位已在3835至3878美元区间逐渐形成，该区域恰好与8月以来涨势的50%斐波那契回撤位（3844.39）以及50日移动均线（3855.64）相吻合。

若股市风险偏好持续偏高，且美元继续走强，不能排除金价在短期内进一步下探的可能。

（现货黄金日线图，来源：网络）

黄金ETF持仓量在金价上涨期间显著增加

黄金ETF持仓量在上涨期间显著增长，而期货数据显示多头头寸仅适度减少，并未出现大规模平仓现象。

与此同时，央行购金仍是市场稳定的关键支撑。据世界黄金理事会报告，第三季度官方部门购金量达220吨，推动年初至今总购买量增至634吨，接近去年创下的纪录水平。这种持续的官方需求将继续抑制金价的下行波动。

尽管黄金近期表现偏弱，但财政债务问题、货币贬值风险、央行需求以及美联储政策路径等因素，意味着黄金的看涨基础依然稳固。

黄金短期前景

针对黄金短期前景，虽然今年高点或已出现，但近期回调更像整理而非溃退。

此前五月金价在3500美元/盎司附近创下纪录高点后，主要整理阶段持续约四个月，随后八月的突破催生了持续九周、涨幅27%的上涨行情。

若本轮整理周期相当，则可能意味着市场将再次进入横盘震荡，直至2026年初重现升势。在此之前，高波动性与交替变化的市场情绪或将持续考验多空双方的短期信念。交易者可通过关注DBG盾博外汇平台等渠道获取更多市场资讯。

待此轮调整阶段结束后，此前推动今年涨势的驱动因素——债务问题、通胀压力及资产多元化需求，很可能重新主导市场，下一轮实质性上涨行情预计可能将在2026年展开。

北京时间15:40，现货黄金现报3969.53美元/盎司。